AMD, AI 칩 수요 폭발에 2025년 매출 34% 급증… 투자자가 주목할 다음 행보는?

2026년 2월 4일에 발표된 이 연차 보고서(10-K)는 반도체 거인 AMD(Advanced Micro Devices Inc)의 2025년 전체 실적과 향후 전략을 상세히 담고 있습니다. AMD는 인공지능(AI) 시장의 폭발적인 성장에 힘입어 기록적인 한 해를 보냈으며, 이는 투자자들에게 중요한 시사점을 제공합니다.

I. 핵심 요약

• 기록적인 실적 달성: 2025년 순매출은 전년 대비 34% 급증한 346억 달러를 기록했으며, 순이익은 164%나 증가한 43억 달러에 달했습니다. 이는 데이터센터와 클라이언트 및 게이밍 부문의 강력한 성장에 힘입은 결과입니다.
• AI가 이끈 데이터센터의 약진: 데이터센터 부문 매출은 EPYC™ 프로세서와 Instinct™ AI 가속기(GPU)의 강한 수요에 힘입어 전년 대비 32% 증가한 166억 달러를 기록하며 전체 성장을 견인했습니다.
• 견고해진 재무 체력: 영업활동 현금흐름이 77억 달러로 크게 개선되었고, 현금 및 단기 투자 자산이 106억 달러로 두 배 이상 증가했습니다. 또한 13억 달러 규모의 자사주를 매입하며 주주가치 제고에도 힘썼습니다.
• 지정학적 리스크 부각: 미국의 대중국 반도체 수출 통제 조치는 핵심적인 위험 요소로 작용했습니다. 이로 인해 AI 가속기 제품(MI308)과 관련하여 약 4.4억 달러의 순 재고 관련 비용이 발생하며 수익성에 부담을 주었습니다.

II. 기업 및 사업 개요

AMD는 고성능 및 AI 컴퓨팅 분야의 혁신을 주도하는 글로벌 반도체 기업입니다. 회사는 크게 세 가지 사업 부문으로 운영됩니다.

• 데이터센터 (Data Center): 서버용 CPU, AI 가속기(GPU), FPGA(프로그래머블 반도체) 등 데이터센터에 필수적인 다양한 제품을 제공합니다. 2025년에는 5세대 EPYC™ 프로세서와 AMD Instinct™ MI350 시리즈 GPU가 이 부문의 성장을 이끌었습니다. 특히, 클라우드에 최적화된 AI 인프라 구축을 가속화하기 위해 ZT Systems의 설계 사업부를 인수하고, OpenAI와의 대규모 GPU 공급 계약을 체결하는 등 AI 시장 리더십을 강화하기 위한 공격적인 행보를 보였습니다.
• 클라이언트 및 게이밍 (Client and Gaming): 데스크톱 및 노트북 PC용 CPU(Ryzen™), 그래픽 카드(Radeon™), 게임 콘솔용 맞춤형 반도체(Semi-custom SoC) 등을 포함합니다. AI 기능이 통합된 Ryzen™ AI 프로세서를 통해 AI PC 시장을 선도하고 있으며, 소니 플레이스테이션 5와 마이크로소프트 Xbox 시리즈 S/X에 탑재된 반도체는 이 부문의 꾸준한 수익원입니다.
• 임베디드 (Embedded): 자동차, 산업, 헬스케어 등 다양한 산업 분야에 사용되는 맞춤형 프로세서와 적응형 SoC를 공급합니다.

AMD는 자체적인 소프트웨어 생태계(ROCm™) 투자를 통해 하드웨어뿐만 아니라 소프트웨어 역량까지 강화하며, AI 시대에 필요한 엔드투엔드(end-to-end) 솔루션을 제공하는 것을 목표로 하고 있습니다.

III. 주요 위험 요소 분석

AMD는 지속적인 성장을 위해 해결해야 할 몇 가지 핵심적인 위험 요소를 안고 있습니다.

• 치열한 시장 경쟁: AMD는 모든 사업 부문에서 인텔(Intel), 엔비디아(Nvidia)와 같은 강력한 경쟁사들과 마주하고 있습니다. 특히 데이터센터 GPU 시장의 선두주자인 엔비디아는 독자적인 소프트웨어 생태계(CUDA)를 통해 강력한 시장 지위를 구축하고 있으며, 최근에는 인텔과의 파트너십을 발표하며 경쟁 구도를 더욱 복잡하게 만들고 있습니다. 이러한 경쟁 심화는 AMD의 시장 점유율 확대와 가격 결정력에 부담으로 작용하여, 향후 순매출과 매출총이익률에 영향을 줄 수 있습니다.
• 제조 부문의 높은 외부 의존도: AMD는 제품 생산을 대만의 TSMC와 같은 소수의 외부 파운드리(반도체 위탁 생산 업체)에 크게 의존하고 있습니다. 특히 7나노미터 이하의 최첨단 공정은 TSMC에 대한 의존도가 절대적입니다. 만약 TSMC의 생산에 차질이 생길 경우, AMD의 제품 공급 능력에 심각한 타격을 주어 매출 기회를 상실하고 매출원가가 상승하는 이중고를 겪을 수 있습니다.
• 지정학적 및 규제 리스크: 미국 정부의 대중국 반도체 수출 통제와 같은 지정학적 리스크는 AMD에 직접적인 재무적 타격을 주고 있습니다. 2025년, 고성능 AI 가속기 ‘Instinct™ MI308’ 제품의 중국 수출이 제한되면서 약 4.4억 달러의 순 재고 관련 비용이 발생했습니다. 이는 매출총이익률을 직접적으로 하락시키는 요인이 되었으며, 세계 최대 시장 중 하나인 중국에서의 매출 기회를 제한하고 있습니다. 향후 규제가 강화될 경우, AMD의 실적 불확실성은 더욱 커질 수 있습니다.

IV. 핵심 재무 하이라이트

2025년 AMD의 주요 재무 지표는 전반적으로 괄목할 만한 성장을 보여주며 회사의 견고한 펀더멘털을 증명했습니다.

지표 (단위: 억 달러)	2025년	2024년	전년 대비
총자산	769.3	692.3	+11.1%
순이익	43.4	16.4	+164.6%
영업활동 현금흐름	77.1	30.4	+153.6%

V. 세부 재무 분석

손익계산서 분석

지표 (단위: 백만 달러)	2025년	2024년	2023년
순매출	34,639	25,785	22,680
매출총이익	17,152	12,725	10,460
영업이익	3,694	1,900	401
순이익	4,335	1,641	854

2025년 순매출은 AI 제품 수요에 힘입어 전년 대비 34% 급증했습니다. 매출총이익률은 수출 통제로 인한 4.4억 달러의 재고 관련 비용에도 불구하고, 고수익 제품 비중 확대로 전년 49%에서 50%로 소폭 개선되었습니다.

연구개발(R&D) 비용과 마케팅/일반/관리(MG&A) 비용은 각각 25%, 52% 증가했는데, 이는 AI 전략 강화를 위한 인력 충원과 시장 공략을 위한 투자 확대에 따른 것입니다.

특히 주목할 점은 순이익이 164%라는 경이로운 증가율을 보였다는 것입니다. 이는 영업이익 증가와 더불어, 2025년에 1.03억 달러의 법인세 환급 혜택이 발생한 영향이 큽니다. 보고서에 따르면 이는 과거 불확실했던 세금 항목 중 일부(이중 통합 손실에 대한 합리적 사유 구제)가 미국 국세청(IRS)의 승인을 받으며 약 8.5억 달러의 이익으로 인식된 데 기인합니다.

대차대조표 분석

지표 (단위: 백만 달러)	2025년 12월 27일	2024년 12월 28일
유동자산	26,947	19,049
총자산	76,926	69,226
유동부채	9,455	7,281
총부채	13,927	11,658
총자본	62,999	57,568

총자산은 11.1% 증가한 769억 달러를 기록했습니다. 가장 큰 변화는 현금 및 단기 투자자산이 51억 달러에서 106억 달러로 두 배 이상 급증한 점으로, 강력한 현금 창출 능력을 보여줍니다.

총부채는 139억 달러로 소폭 증가했으나, 총자산 대비 부채 비율은 약 18.1%로 매우 안정적인 수준을 유지하고 있습니다. 총자본은 이익잉여금 증가와 자사주 매입(회사가 자기 회사 주식을 사들여 소각하거나 보유하는 것)의 영향으로 9.4% 증가하며 재무 구조의 안정성을 더했습니다.

현금흐름표 분석

지표 (단위: 백만 달러)	2025년	2024년
영업활동 현금흐름	7,709	3,041
투자활동 현금흐름	-5,533	-1,101
재무활동 현금흐름	-431	-2,062
현금 순증감	1,745	-122

영업활동 현금흐름은 순이익 증가에 힘입어 전년 대비 153.6% 급증한 77억 달러를 기록, AMD의 핵심 사업이 얼마나 많은 현금을 창출하고 있는지를 명확히 보여줍니다.

투자활동 현금흐름은 -55억 달러로 순유출 규모가 크게 확대되었습니다. 이는 ZT Systems 인수(-18억 달러), 단기 투자 자산 순매수(-37억 달러) 등 미래 성장을 위한 적극적인 투자가 이루어졌음을 의미합니다.

재무활동 현금흐름은 -4.3억 달러의 순유출을 기록했습니다. 13억 달러 규모의 자사주 매입과 부채 상환 등 주주환원과 재무 건전성 강화를 위한 자금 사용이 있었으나, 약 15억 달러의 신규 부채 발행으로 유출 규모가 전년 대비 줄었습니다. AMD는 2025년 한 해 동안 운영에서 발생한 현금을 통해 총 13억 달러의 자사주를 매입했으며, 향후에도 94억 달러 규모의 자사주 매입이 가능한 프로그램을 보유하고 있다고 밝혔습니다. 이는 회사가 주주가치 제고에 강한 의지를 가지고 있음을 보여줍니다.

VI. 종합 평가 및 투자 시사점

종합 평가

2025년 AMD는 AI라는 거대한 파도에 성공적으로 올라타며 기록적인 재무 성과를 달성했습니다. 데이터센터를 중심으로 한 강력한 제품 포트폴리오와 OpenAI와의 파트너십 같은 전략적 성공은 AMD가 AI 시장의 핵심 플레이어임을 입증했습니다. 풍부한 현금 흐름과 안정적인 재무 구조는 향후 공격적인 R&D와 투자를 지속할 수 있는 튼튼한 기반이 됩니다.

하지만 빛이 강하면 그림자도 짙어지는 법. AMD의 가장 큰 현안은 '미국의 반도체 수출 통제’라는 지정학적 리스크입니다. 이는 이미 2025년 수익성에 실질적인 타격을 주었으며, 미-중 갈등이 심화될 경우 AMD의 성장 잠재력이 큰 중국 시장에서의 발이 묶일 수 있다는 불확실성을 내포합니다. 또한, 엔비디아와 인텔과의 경쟁은 그 어느 때보다 치열해지고 있어, 기술 리더십을 한순간이라도 놓치면 시장 점유율을 잃을 수 있는 살얼음판을 걷고 있습니다.

투자자를 위한 관전 포인트

1. 데이터센터 부문 성장 지속성: 투자자들은 향후 발표될 실적에서 데이터센터 부문, 특히 AMD Instinct™ GPU의 매출 성장률을 면밀히 살펴봐야 합니다. 이는 AMD가 치열한 AI 시장에서 경쟁 우위를 유지하고 있는지 가늠할 핵심 지표가 될 것입니다.
2. 미-중 기술 갈등의 영향: 미국의 대중국 반도체 수출 통제 정책 변화는 AMD의 실적에 직접적인 영향을 미치는 가장 큰 외부 변수입니다. 중국 시장을 겨냥한 대체 제품의 출시 및 성공 여부, 추가적인 규제 발표 등 관련 뉴스에 따라 향후 매출과 수익성이 크게 좌우될 수 있으므로 지속적인 모니터링이 필수적입니다.
3. 소프트웨어 생태계(ROCm™)의 확장: 장기적인 관점에서 AMD의 성공은 하드웨어 성능만큼이나 소프트웨어 생태계 구축에 달려있습니다. 엔비디아의 CUDA에 대항하는 AMD의 ROCm™ 플랫폼에 얼마나 많은 개발자와 기업이 참여하는지가 향후 AI 시장에서의 영향력을 결정할 중요한 척도가 될 것입니다. 관련 개발자 커뮤니티의 반응과 파트너십 발표 등을 주시할 필요가 있습니다.