Apple, 아이폰 판매 호조로 기록적 분기 실적 달성했으나 규제 리스크는 여전

2026년 1월 30일 발표된 Apple의 최신 분기 보고서(2025년 12월 27일 종료)에 따르면, 회사는 아이폰 프로 모델의 폭발적인 판매와 중국 시장의 강력한 성장에 힘입어 시장 예상치를 뛰어넘는 인상적인 실적을 기록했습니다. 하지만 서비스 부문을 둘러싼 전 세계적인 규제 압박이 심화되면서, 향후 수익성에 대한 우려도 함께 제기되고 있습니다.

I. 최근 분기 핵심 요약

Apple은 2026 회계연도 1분기에 전년 동기 대비 16% 증가한 1,437억 6,000만 달러의 매출과 16% 증가한 421억 달러의 순이익을 달성하며 강력한 성장세를 보였습니다. 이러한 성과는 아이폰, 특히 고가 프로 모델의 판매 호조와 모든 지역에서의 고른 매출 성장이 주된 동력이었으며, 서비스 부문 역시 꾸준한 성장세를 이어갔습니다.

II. 주요 재무 지표 변화 분석

손익 및 현금흐름 분석 (전년 동기 대비)

이번 분기 Apple의 손익계산서는 아이폰의 막강한 영향력을 다시 한번 증명했습니다. 특히 중국(Greater China) 지역 매출이 38% 급증하며 전체 성장을 견인했습니다. 영업활동으로 창출된 현금흐름은 순이익 증가와 운전자본 관리 개선에 힘입어 전년 동기 대비 80%라는 경이로운 증가율을 보였습니다.

지표 (단위: 억 달러)	2025년 1분기	2024년 1분기	변화율	핵심 원인
순매출	1,437.6	1,243.0	+15.6%	아이폰 프로 모델 및 서비스 판매 호조
매출총이익	692.3	582.8	+18.8%	고수익 제품 위주의 판매 믹스 개선
영업이익	508.5	428.3	+18.7%	매출 성장이 비용 증가를 상쇄
순이익	421.0	363.3	+15.9%	전반적인 매출 및 이익 증가
영업활동 현금흐름	539.3	299.4	+80.1%	순이익 증가 및 운영 자산/부채 변동

• 매출 분석: 전체 매출의 약 60%를 차지하는 아이폰 매출이 전년 동기 대비 23% 급증한 852억 7,000만 달러를 기록했습니다. 이는 고가의 프로 모델에 대한 수요가 강력했기 때문입니다. 지역별로는 중국이 38%, 아시아 태평양(Rest of Asia Pacific)이 18% 성장하며 두드러진 성과를 보였습니다. 반면, Mac 매출은 노트북과 데스크톱 판매 부진으로 7% 감소했고, 웨어러블/홈/액세서리 부문도 2% 소폭 감소했습니다.
• 수익성 분석: 제품 부문과 서비스 부문 모두 매출총이익률이 개선되었습니다. 특히 서비스 부문은 광고, 앱스토어, 클라우드 서비스의 성장에 힘입어 76.5%라는 높은 이익률을 기록했습니다. 다만, 미래 성장을 위한 연구개발(R&D) 비용은 인프라 및 인력 투자 확대로 인해 전년 동기 대비 32%나 증가한 108억 9,000만 달러에 달했습니다.
• 현금흐름: 영업활동 현금흐름의 대폭적인 증가는 회사의 강력한 현금 창출 능력을 보여줍니다. 이는 높은 순이익과 더불어, 미지급금(Accounts payable) 감소 폭 축소 및 기타 부채 증가 등 긍정적인 운전자본 변동에 기인합니다.

재무상태 분석 (전년 연말 대비)

Apple은 2025년 12월 27일 기준으로 전년 회계연도 말(2025년 9월 27일) 대비 자산과 자기자본이 모두 증가하며 안정적인 재무구조를 유지했습니다. 특히 현금성 자산이 크게 늘어나 풍부한 유동성을 확보했습니다.

지표 (단위: 억 달러)	2025년 12월 27일	2025년 9월 27일	변화율	핵심 원인
총자산	3,793.0	3,592.4	+5.6%	현금 및 기타 비유동자산 증가
총부채	2,911.1	2,855.1	+1.9%	기타 비유동부채 증가
현금 및 현금성 자산	453.2	359.3	+26.1%	강력한 영업활동 현금흐름 창출
자기자본	881.9	737.3	+19.6%	순이익 발생으로 인한 이익잉여금 증가

• 자산 및 유동성: 총자산은 3,793억 달러로, 직전 회계연도 말 대비 약 200억 달러 증가했습니다. 이 중 현금 및 현금성 자산이 94억 달러 가까이 늘어나며 가장 큰 비중을 차지했습니다. 이는 회사가 벌어들인 막대한 영업 현금을 바탕으로 자사주 매입(247억 달러)과 배당(39억 달러)을 집행하고도 충분한 유동성을 확보했음을 의미합니다.
• 부채 및 자본: 총부채는 소폭 증가했으나, 단기 차입금 성격의 기업어음(Commercial paper) 잔액을 80억 달러에서 20억 달러로 크게 줄이며 재무 건전성을 개선했습니다. 순이익이 이익잉여금으로 전환되면서 자기자본은 19.6% 증가하여, 주주가치를 꾸준히 높여가고 있습니다.

III. 단기적 위험 및 현안

이번 분기 보고서에서 Apple은 이전과 비교해 새로운 중대 위험 요소는 없다고 밝혔으나, '경영진 논의 및 분석’과 ‘법적 소송’ 항목을 통해 몇 가지 중요한 현안을 명시했습니다.

• 무역 분쟁 및 관세 리스크: 미국과 여러 국가 간의 관세 분쟁은 Apple의 공급망, 제품 가격, 이익률에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있는 불확실성으로 남아있습니다. 특히 미국 상무부의 반도체 관련 조사가 진행 중이며, 향후 추가 조치가 나올 경우 리스크가 확대될 수 있습니다.
• 서비스 부문에 대한 규제 압박:
  • 유럽 디지털 시장법(DMA): 유럽연합(EU)은 Apple의 앱스토어 운영 방식에 대해 조사를 진행하고 있으며, 이미 5억 유로의 과징금을 부과했습니다. 추가 조사 결과에 따라 전 세계 연간 매출의 최대 10%에 달하는 막대한 과징금이 부과될 수 있어, 앱스토어 중심의 서비스 사업 모델에 직접적인 타격을 줄 수 있습니다.
  • 미국 법무부(DOJ) 소송: 미국 법무부는 Apple이 스마트폰 시장에서 독점적 지위를 남용했다며 반독점 소송을 제기했습니다. 패소할 경우, Apple의 폐쇄적인 생태계 운영 방식에 근본적인 변화가 요구될 수 있습니다.
  • 에픽게임즈 소송: 앱스토어 외부 결제를 허용하라는 법원 판결이 일부 유지되면서, 개발자들이 더 자유롭게 외부 결제 링크를 안내할 수 있게 되었습니다. 이는 Apple의 인앱결제 수수료 수익 감소로 이어질 수 있는 잠재적 위험입니다.

IV. 종합 평가 및 투자 시사점

종합 평가: 이번 분기 Apple은 아이폰이라는 강력한 성장 엔진을 바탕으로 다시 한번 시장을 놀라게 하는 실적을 보여주었습니다. 특히 경기 둔화 우려 속에서도 프리미엄 제품에 대한 수요가 견고하고, 중국 시장에서 괄목할 만한 성장을 이뤄냈다는 점은 매우 긍정적입니다. 이는 Apple의 강력한 브랜드 파워와 고객 충성도를 명확히 보여주는 대목입니다.

하지만 화려한 실적 이면에는 어두운 그림자도 짙어지고 있습니다. 높은 이익률을 자랑하며 새로운 성장 동력으로 자리 잡은 서비스 부문이 미국과 유럽의 규제 당국으로부터 집중적인 견제를 받고 있습니다. 이러한 법적, 규제적 리스크는 단기적인 과징금 문제를 넘어, Apple의 핵심적인 비즈니스 모델 자체를 흔들 수 있는 중대한 위협입니다.

투자자를 위한 관전 포인트:

1. 중국 시장 성장세의 지속 가능성: 이번 분기 38%라는 폭발적인 성장을 기록한 중국 시장의 모멘텀이 다음 분기에도 이어질지 주목해야 합니다. 중국 내 경쟁 심화와 거시 경제 변수를 고려할 때, 이 성장세가 일시적인지 혹은 지속 가능한지를 판단하는 것이 중요합니다. 다음 실적 발표에서 중국 지역 매출 변화를 통해 이를 확인할 수 있을 것입니다.
2. 서비스 부문 규제 리스크의 현실화: 진행 중인 DMA 및 DOJ 소송의 경과를 면밀히 살펴봐야 합니다. 규제 당국의 최종 결정 내용에 따라 앱스토어의 수수료 정책과 운영 방식에 큰 변화가 있을 수 있습니다. 만약 Apple에 불리한 결정이 내려진다면, 서비스 부문의 매출 성장률과 이익률 둔화로 이어질 수 있으므로 관련 지표를 주시할 필요가 있습니다.
3. 신제품(Apple Vision Pro)의 초기 성과: 보고서에서 발표가 언급된 'Apple Vision Pro’와 같은 차세대 제품의 초기 시장 반응과 판매 성과에 대한 회사의 언급은 향후 성장 동력을 다각화할 수 있는지를 가늠할 중요한 단서가 될 것입니다. 다음 분기 실적 발표에서 관련 코멘트가 나오는지 주목해야 합니다.