Salesforce, Inc. 2026 회계연도 2분기 실적 분석 리포트

I. 최근 분기 핵심 요약

Salesforce는 2026 회계연도 2분기(2025년 7월 31일 종료)에 전년 동기 대비 10% 증가한 102.4억 달러의 매출을 기록하며 견조한 성장세를 이어갔습니다. 특히, 비용 절감 및 구조조정 노력에 힘입어 영업이익률이 19%에서 23%로 크게 개선되었고, 순이익은 32% 급증했습니다. 이는 회사가 외형 성장과 더불어 수익성 강화에 성공적으로 집중하고 있음을 보여주나, 분기 영업활동 현금흐름은 계절적 요인 등으로 인해 다소 감소했습니다.

II. 주요 재무 지표 변화 분석

손익 및 현금흐름 분석 (전년 동기 대비)

최근 분기 손익계산서와 현금흐름표의 주요 지표는 아래와 같습니다. 매출과 이익이 동반 성장했으나, 영업활동 현금흐름은 전년 동기 대비 감소했습니다.

지표 (단위: 억 달러)	2025년 2분기	2024년 2분기	변화율
총매출	102.4	93.3	+9.8%
순이익	18.9	14.3	+32.1%
영업활동 현금흐름	7.4	8.9	-17.0%

총매출은 신규 고객 확보 및 기존 고객의 추가 구독에 힘입어 10% 가까이 성장했습니다. 특히 ‘플랫폼 및 기타’ 부문과 ‘통합 및 분석’ 부문이 각각 17%, 13% 성장하며 전체 성장을 견인했습니다.

가장 주목할 점은 수익성 개선입니다. 회사는 구조조정과 운영 효율화 노력을 통해 영업이익을 전년 동기 17.8억 달러에서 23.3억 달러로 크게 늘렸습니다. 그 결과, 순이익은 32%라는 높은 증가율을 기록했습니다.

반면, 분기 영업활동 현금흐름은 17% 감소했습니다. 회사 측은 전통적으로 2분기와 3분기가 연중 현금흐름이 가장 적은 시기라는 점을 설명하고 있으나, 투자자 입장에서는 이러한 현금흐름 변동성을 주시할 필요가 있습니다.

재무상태 분석 (전년 연말 대비)

주요 재무상태 지표는 아래와 같습니다. 현금성 자산은 증가했으나, 선수금 성격의 이연 수익은 감소했습니다.

지표 (단위: 억 달러)	2025년 7월 31일	2025년 1월 31일	변화율
현금, 현금성 자산 및 시장성 증권	153.7	140.3	+9.5%
이연 수익	165.6	207.4	-20.2%

참고: 총자산, 총부채 등 핵심적인 재무상태 지표는 제공된 데이터에 비교 기간(2025년 1월 31일) 수치가 없어 분석에서 제외했습니다.

회계연도 상반기 동안 49억 달러 규모의 자사주 매입과 8억 달러의 배당금 지급에도 불구하고, 현금 및 시장성 증권은 연초 대비 9.5% 증가하여 안정적인 유동성을 보여줍니다.

이연 수익(Unearned Revenue)의 감소는 회사의 계절적 특성에 기인합니다. Salesforce는 일반적으로 연말인 4분기에 대규모 기업 고객들의 계약 갱신이 집중되어 이연 수익이 최고치에 도달하며, 이후 분기별로 해당 수익이 매출로 인식되면서 자연스럽게 감소하는 패턴을 보입니다.

III. 단기적 위험 및 현안

보고서에 따르면, 회사는 다음과 같은 단기적 위험과 현안에 직면해 있습니다.

• 경쟁 심화 및 AI 기술 혁신 압박: 기업용 소프트웨어 시장의 경쟁은 매우 치열하며, 특히 생성형 AI 기술이 핵심 경쟁 요소로 부상하고 있습니다. 회사는 ‘Agentforce’ 등 신규 AI 제품을 출시하며 대응하고 있으나, 경쟁사들 역시 빠르게 AI를 자사 제품에 통합하고 있습니다. AI 기술의 성공적인 상용화 및 시장 선점에 실패할 경우, 회사의 장기적인 매출 성장률이 둔화될 수 있습니다.

• 대규모 인수합병(M&A) 통합 리스크: 회사는 AI 기반 데이터 관리 플랫폼인 '인포매티카(Informatica)'를 약 80억 달러에 인수하는 절차를 진행 중이며, 최근 ‘레그렐로(Regrello)’ 인수를 발표하는 등 공격적인 M&A를 이어가고 있습니다. 이러한 대규모 인수는 기술 및 조직 통합 과정에서 예상치 못한 어려움을 겪을 수 있으며, 인수 자금 조달을 위한 부채 증가는 재무적 부담으로 작용할 수 있습니다.

• 법적 소송 리스크: 현재 여러 법적 소송이 진행 중입니다. 특히 과거 고객사였던 '백페이지(Backpage)'의 불법 행위와 관련하여 Salesforce의 책임 일부를 주장하는 다수의 소송이 제기된 상태입니다. 일부 소송은 재판 일정이 예정되어 있어, 소송 결과에 따라 예상치 못한 비용이 발생하거나 회사의 평판에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

IV. 종합 평가 및 투자 시사점

종합 평가

Salesforce는 이번 분기 실적을 통해 '수익성 중심의 성장’이라는 새로운 전략 방향을 성공적으로 증명해냈습니다. 매출 성장률은 다소 둔화되었지만, 영업이익률의 괄목할 만한 개선은 회사의 경영 효율성이 한 단계 높아졌음을 시사합니다. 또한, 적극적인 자사주 매입과 배당을 통해 주주환원 정책을 강화하는 점도 긍정적입니다.

하지만 회사의 미래는 'AI와 데이터’라는 거대한 전략적 베팅에 달려있습니다. Agentforce 출시와 인포매티카 인수는 Salesforce가 단순한 CRM 제공자를 넘어, 기업 데이터와 AI를 결합한 핵심 플랫폼으로 도약하려는 야심을 보여줍니다. 이 전략이 성공할 경우 새로운 성장 동력을 확보할 수 있지만, 막대한 투자 비용과 치열한 기술 경쟁, 그리고 대규모 조직 통합이라는 높은 허들을 넘어야 하는 과제를 안고 있습니다.

투자자를 위한 관전 포인트

1. AI 제품의 초기 수익화 성과: 다음 분기 실적 발표에서 'Agentforce’와 같은 신규 AI 제품의 초기 시장 반응과 ‘플랫폼 및 기타’ 부문의 매출 성장세를 통해 AI 전략의 수익화 가능성을 가늠해볼 수 있을 것입니다. AI 기능이 고객의 추가 지출을 유도하는지 여부가 핵심입니다.

2. 인포매티카(Informatica) 인수 통합 과정: 인포매티카 인수 완료 이후, 양사 기술 통합의 시너지 효과와 부채 증가에 따른 재무 부담 관리 방안이 핵심 관전 포인트가 될 것입니다. 특히, 통합 관련 비용이 회사가 어렵게 개선한 높은 영업이익률에 미치는 영향을 주시해야 합니다.

3. 영업활동 현금흐름의 회복 여부: 이번 분기에 감소했던 영업활동 현금흐름이 회사의 설명대로 계절적 요인에 의한 일시적 현상인지, 혹은 고객의 계약 및 결제 패턴 변화에 따른 구조적 문제인지 확인하기 위해 다음 분기 현금흐름표의 변화를 면밀히 살펴볼 필요가 있습니다.