액센츄어(Accenture), 구조조정 비용 속에서도 성장 동력은 ‘탄탄’

2025년 12월 18일 발표된 액센츄어(Accenture plc)의 분기 보고서는 2025년 11월 30일로 마감된 회계연도 1분기(2025년 9~11월) 실적을 담고 있습니다. 이번 분기 액센츄어는 대규모 구조조정 비용으로 인해 보고된 이익은 감소했지만, 견조한 매출 성장과 강력한 신규 수주를 기록하며 어려운 경제 환경 속에서도 성장 잠재력을 입증했습니다.

I. 최근 분기 핵심 요약

액센츄어는 이번 분기 전년 동기 대비 6% 증가한 187억 4,200만 달러의 매출을 달성하며 꾸준한 성장세를 보였습니다. 금융 서비스와 장기 계약 중심의 매니지드 서비스 부문이 성장을 이끌었으나, 약 3억 800만 달러에 달하는 대규모 사업 최적화 비용(주로 직원 퇴직금 등 구조조정 비용)이 발생하면서 영업이익은 3% 감소한 28억 7,400만 달러를 기록했습니다. 그럼에도 불구하고 영업활동 현금흐름은 63% 급증하여 내실 있는 성장을 보여주었고, 미래 매출을 가늠할 수 있는 신규 수주는 12%나 증가하며 향후 전망을 밝게 했습니다.

II. 주요 재무 지표 변화 분석

손익 및 현금흐름 분석 (전년 동기 대비)

지표 (단위: 억 달러)	2025년 1분기	2024년 1분기	변화율	핵심 원인
매출	187.4	176.9	+5.9%	금융 서비스 및 매니지드 서비스 부문의 견조한 성장
영업이익	28.7	29.5	-2.5%	약 3.1억 달러의 사업 최적화(구조조정) 비용 발생
순이익	22.1	22.8	-2.9%	영업이익 감소 및 유효 법인세율 상승
영업활동 현금흐름	16.6	10.2	+62.8%	매출채권 및 매입채무 등 운전자본 관리 효율화

이번 분기 액센츄어의 손익계산서는 겉과 속이 다른 모습을 보였습니다. 매출은 금융 서비스(+14%) 및 통신·미디어·기술(+9%) 산업에서의 수요 증가에 힘입어 전년 동기 대비 6% 성장했습니다. 특히 장기적이고 안정적인 수익을 제공하는 매니지드 서비스 매출이 8% 성장하며 컨설팅 서비스(+4%)보다 빠른 성장세를 보인 점이 긍정적입니다.

하지만 영업이익은 2.5% 감소하며 수익성이 악화된 것으로 보입니다. 이는 주로 직원 퇴직금 지급 등 일회성 구조조정 비용인 ‘사업 최적화 비용’ 3억 800만 달러가 발생했기 때문입니다. 이 비용을 제외한 조정된 영업이익은 31억 8,100만 달러로, 전년 동기(29억 4,800만 달러) 대비 오히려 8% 증가했으며, 조정 영업이익률 역시 16.7%에서 17.0%로 개선되었습니다. 이는 일회성 비용을 제외하면 회사의 근본적인 수익 창출 능력은 오히려 강화되었음을 시사합니다.

반면 순이익은 영업이익 감소와 더불어, 유효 법인세율이 21.6%에서 24.5%로 상승한 영향으로 2.9% 감소했습니다.

가장 눈에 띄는 부분은 영업활동을 통해 벌어들인 현금입니다. 영업활동 현금흐름은 16억 6,400만 달러로 전년 동기 대비 63%나 급증했습니다. 이는 매출채권 회수 및 매입채무 관리 등 운전자본이 효율적으로 운영된 덕분으로, 회사가 외형 성장뿐만 아니라 내실 관리에도 성공하고 있음을 보여줍니다.

재무상태 분석 (전년 연말 대비)

지표 (단위: 억 달러)	2025년 11월 30일	2025년 8월 31일	변화	핵심 원인
총자산	647.0	653.9	-1.1%	현금성 자산 감소
총부채	327.8	331.5	-1.1%	선수수익 및 미지급 비용 감소
현금성 자산	96.5	114.8	-16.0%	대규모 자사주 매입 및 배당금 지급
총자본	319.2	322.4	-1.0%	자사주 매입 및 기타포괄손실 누계액 증가

2026 회계연도 1분기 말 기준 액센츄어의 재무상태는 적극적인 주주환원 정책의 결과가 뚜렷하게 나타났습니다. 총자산은 3개월 전인 회계연도 말 대비 소폭 감소했는데, 가장 큰 원인은 현금성 자산이 114억 8,000만 달러에서 96억 5,000만 달러로 약 18억 3,000만 달러 감소한 것입니다.

현금이 크게 줄어든 이유는 회사가 벌어들인 현금(영업활동 현금흐름 16억 6,000만 달러)을 크게 웃도는 33억 달러 이상을 주주에게 돌려주었기 때문입니다. 회사는 이번 분기에만 23억 3,000만 달러어치의 자기 회사 주식을 사들이고(자사주 매입), 10억 1,000만 달러를 배당금으로 지급했습니다. 이는 회사의 강력한 현금 창출 능력에 대한 자신감과 주주가치 제고 의지를 보여주는 대목입니다.

이러한 대규모 자사주 매입은 총자본의 감소로도 이어졌습니다. 회계상 자사주 매입은 자본의 차감 항목으로 기록되므로, 순이익 발생으로 인한 이익잉여금 증가분보다 자사주 매입 규모가 더 커 총자본이 소폭 줄었습니다.

III. 단기적 위험 및 현안

보고서에 따르면 액센츄어는 몇 가지 단기적인 위험 요소를 안고 있습니다.

• 거시 경제 불확실성: 변동성이 크고 불확실한 경제 및 지정학적 상황은 고객사의 사업 활동 수준에 직접적인 영향을 미칩니다. 실제로 회사는 "특히 단기 소규모 계약에서 고객들의 지출 속도와 수준이 둔화되고 있다"고 언급했습니다. 경제 침체가 심화될 경우, 기업들이 IT 및 컨설팅 투자를 줄이면서 액센츄어의 매출 성장에 부담이 될 수 있습니다.
• 미 법무부(DOJ) 조사: 자회사인 액센츄어 연방 서비스(AFS)가 미 정부에 부정확한 정보를 제출했는지에 대해 법무부의 민형사상 조사를 받고 있습니다. 이 문제는 벌금, 이익 몰수, 심할 경우 정부 계약 참여 제한과 같은 행정 제재로 이어질 수 있습니다. 회사는 현재로서는 관련 비용이나 결과를 예측할 수 없다고 밝혀, 상당한 불확실성으로 남아있습니다. 특히 미국 연방정부 사업이 포함된 ‘공공 서비스’ 부문 실적에 직접적인 타격을 줄 수 있는 위험입니다.
• 소송 리스크 완화: 과거 스타우드 호텔의 고객 정보 유출과 관련하여 피소되었던 집단 소송은 긍정적인 소식이 있었습니다. 2025년 6월, 항소 법원이 집단 소송 인증을 다시 한번 뒤집으면서 회사에 유리한 판결을 내렸습니다. 회사는 이 소송이 근거 없다고 주장하고 있으며, 현재로서는 대규모 배상 책임의 위험이 크게 줄어든 것으로 보입니다.

IV. 종합 평가 및 투자 시사점

핵심만 콕! 투자자를 위한 가이드

이번 분기 액센츄어의 실적은 '성장과 내실 다지기’라는 두 가지 모습을 동시에 보여줍니다. 한편으로는 미래 성장의 바로미터인 신규 수주가 12% 증가하며 강력한 사업 수요를 증명했고, 운전자본 관리를 통해 현금 창출 능력을 극대화했습니다. 다른 한편으로는 대규모 구조조정을 통해 단기적인 이익 감소를 감수하면서까지 비용 효율화와 조직 재정비에 나섰습니다. 이는 불확실한 경제 상황에 대비해 군살을 빼고 핵심 역량에 집중하려는 전략적 움직임으로 해석됩니다.

다만, 미 법무부 조사는 그 결과를 예측할 수 없어 단기적으로 주가에 부담을 줄 수 있는 가장 큰 잠재적 악재입니다. 투자자들은 액센츄어의 견고한 사업 기반과 주주환원 정책을 긍정적으로 평가하되, 아래의 관전 포인트를 중심으로 향후 변화를 신중하게 지켜볼 필요가 있습니다.

[투자를 위한 관전 포인트]

1. 구조조정 효과의 현실화: 이번 분기에 발생한 대규모 구조조정 비용이 다음 분기부터 실제 영업이익률 개선으로 이어지는지 주목해야 합니다. 일회성 비용 효과가 사라졌을 때, 보고 기준 영업이익률이 의미 있게 회복되는지 확인하는 것이 중요합니다.
2. 신규 수주와 매출의 연결고리: 12%나 증가한 신규 수주가 실제 매출로 얼마나 효과적으로 전환되는지 살펴볼 필요가 있습니다. 특히, 장기 계약 비중이 높아 안정적인 수익 기반이 되는 ‘매니지드 서비스’ 부문의 매출 성장세가 지속되는지가 향후 실적의 안정성을 가늠할 핵심 지표가 될 것입니다.
3. 미 법무부 조사 진행 상황: 액센츄어 연방 서비스(AFS)에 대한 법무부 조사는 잠재적인 재무 및 평판 리스크입니다. 회사가 관련 소식을 공시하는지, 그리고 전체 매출의 약 20%를 차지하는 공공 서비스 부문 실적에 변동이 생기는지 주시해야 합니다.