ServiceNow, Inc. 2025년 2분기 실적 분석 리포트

I. 최근 분기 핵심 요약

ServiceNow는 2025년 2분기에 신규 및 기존 고객의 구매 확대에 힘입어 전년 동기 대비 22% 증가한 32.2억 달러의 매출을 기록하며 견조한 성장세를 이어갔습니다. 순이익 또한 47% 급증한 3.85억 달러를 달성했으나, 전직 정부 관료 채용과 관련된 내부 조사 및 미국 법무부(DOJ) 조사 착수라는 중대한 악재가 발생하여 향후 사업에 불확실성을 더하고 있습니다.

II. 주요 재무 지표 변화 분석

손익 및 현금흐름 분석 (전년 동기 대비)

2025년 상반기, ServiceNow의 구독 매출은 신규 및 기존 고객의 구매 확대에 힘입어 전년 동기 대비 21% 증가했습니다. 이러한 매출 성장은 순이익과 영업활동 현금흐름의 동반 성장으로 이어졌습니다. 특히 영업활동 현금흐름은 매출 성장에 따른 현금 수금액 증가에 힘입어 22%의 높은 증가율을 보였습니다. 다만, 규제 시장의 고객 지원 및 데이터센터 용량 확장을 위한 비용이 증가하면서 구독 매출 총이익률은 82%에서 81%로 소폭 하락했습니다.

지표 (단위: 억 달러)	2025년 상반기	2024년 상반기	변화율	변화의 핵심 원인
총 매출	63.0	52.3	+21%	신규 및 기존 고객의 구매 확대
순이익	8.45	6.09	+39%	매출 성장에 따른 이익 증가
영업활동 현금흐름	23.9	19.6	+22%	매출 성장에 따른 현금 수금액 증가

재무상태 분석 (전년 연말 대비)

2025년 6월 말 기준, 총자산은 2024년 말 대비 8% 증가한 220.5억 달러를 기록했습니다. 이는 주로 Logik.io 인수에 따른 영업권(Goodwill) 증가(4.34억 달러)와 영업활동을 통해 창출된 현금성 자산의 증가(8.2억 달러)에 기인합니다. 총부채는 같은 기간 3% 소폭 증가했으며, 자사주 매입(6.59억 달러)과 투자를 상회하는 강력한 영업 현금흐름 창출 능력 덕분에 재무 건전성은 안정적으로 유지되고 있습니다.

지표 (단위: 억 달러)	2025년 6월 30일	2024년 12월 31일	변화율	변화의 핵심 원인
총자산	220.5	203.8	+8%	기업 인수(영업권) 및 현금성 자산 증가
총부채	111.2	107.7	+3%	전반적인 부채 항목의 소폭 증가
현금성 자산	31.2	23.0	+36%	강력한 영업활동 현금흐름 창출

III. 단기적 위험 및 현안

회사는 연례 보고서 제출 이후 리스크 요인에 중대한 변화가 없다고 밝혔으나, 이번 분기 보고서를 통해 매우 중요한 현안이 공개되었습니다.

미 육군 최고정보책임자(CIO) 출신 인사를 글로벌 공공 부문 책임자로 채용하는 과정에서 발생한 잠재적 이해 상충 문제에 대해 내부 조사를 진행했으며, 그 결과 회사 정책 위반 사실이 확인되었습니다. 이로 인해 사장 겸 최고운영책임자(COO)가 사임했으며, 해당 채용 인물도 회사를 떠났습니다.

회사는 이 사실을 미국 법무부(DOJ), 국방부 감찰관실, 육군 감사실에 알렸으며, 현재 법무부가 자체 조사를 시작한 상황입니다. 회사는 조사의 시기, 결과, 잠재적 영향을 예측할 수 없다고 밝혔습니다. 이 사안은 벌금, 과징금 부과뿐만 아니라, 회사 매출의 상당 부분을 차지하는 미국 연방 정부 계약 수주 자격에 직접적인 영향을 미칠 수 있는 중대한 리스크입니다. 특히, 한 미국 연방 채널 파트너가 회사 전체 매출의 11%를 차지하는 상황에서 정부와의 관계 악화는 심각한 재무적 타격으로 이어질 수 있습니다.

IV. 종합 평가 및 투자 시사점

1. 종합 평가

ServiceNow는 2025년 2분기에도 구독 매출의 견고한 성장을 바탕으로 뛰어난 영업 실적을 달성했습니다. 29% 증가한 잔여 계약 의무(RPO) 총액(239억 달러)은 미래 매출에 대한 높은 가시성을 제공하며, 강력한 비즈니스 펀더멘털을 증명합니다.

하지만 이러한 긍정적인 실적은 전직 관료 채용과 관련된 내부 통제 문제 및 미국 법무부(DOJ) 조사의 그림자에 가려져 있습니다. 이 사건으로 최고운영책임자(COO)가 사임하는 등 리더십에 공백이 발생했으며, 조사의 결과에 따라 상당한 재무적, 평판적 타격이 발생할 수 있습니다. 특히 정부 계약에 대한 의존도를 고려할 때, 이는 회사의 단기 및 중기 전망에 가장 큰 불확실성으로 작용하고 있습니다.

2. 투자자를 위한 관전 포인트

• 법무부(DOJ) 조사 진행 상황: 투자자는 법무부 조사의 범위, 결과, 그리고 회사에 부과될 수 있는 잠재적 제재(벌금, 정부 계약 참여 제한 등)에 대한 모든 소식을 면밀히 주시해야 합니다. 이는 주가에 가장 직접적인 영향을 미칠 핵심 변수입니다.
• 공공 부문 수주 실적: 이번 사건이 회사의 핵심 시장인 공공 부문, 특히 미국 연방 정부와의 관계에 미치는 영향을 확인해야 합니다. 다음 분기 실적 발표에서 신규 정부 계약 수주 실적 및 기존 계약 갱신율의 변화는 이 리스크의 현실화 여부를 가늠할 중요한 지표가 될 것입니다.
• 리더십 안정성 및 내부 통제 강화 방안: 최고운영책임자(COO)의 갑작스러운 사임에 따른 리더십 재편 과정과, 이번 사건을 계기로 회사가 발표할 내부 통제 강화 및 윤리 경영 쇄신 방안을 주시할 필요가 있습니다. 이는 회사의 장기적인 신뢰도 회복에 필수적입니다.