ServiceNow, Inc. 2025년 3분기 실적 분석 리포트

I. 최근 분기 핵심 요약

ServiceNow는 2025년 3분기에도 신규 및 기존 고객의 구매 확대에 힘입어 전년 동기 대비 22% 증가한 34.1억 달러의 매출을 기록하며 견고한 성장세를 이어갔습니다. 순이익 또한 16% 증가한 5.02억 달러를 달성했으나, 인력 충원과 데이터 센터 확장 등 성장을 위한 투자가 지속되면서 매출원가 및 영업비용이 함께 증가했습니다. 회사는 AI 역량 강화를 위해 Logik.io, data.world 등의 기업 인수를 완료했으며, 이는 장기적인 성장 동력 확보를 위한 전략으로 분석됩니다.

II. 주요 재무 지표 변화 분석

손익 및 현금흐름 분석 (전년 동기 대비)

회사의 2025년 3분기 매출은 전년 동기 대비 22% 성장했으며, 순이익은 16% 증가했습니다. 영업활동 현금흐름은 9개월 누적 기준으로 22% 증가하여, 견조한 수익성과 현금 창출 능력을 보여주었습니다.

지표 (단위: 억 달러)	2025년 3분기	2024년 3분기	2025년 9개월 누적	2024년 9개월 누적
총 매출	34.1	28.0	97.1	80.3
순이익	5.0	4.3	13.5	10.4
영업활동 현금흐름	-	-	32.1	26.3

매출 증가는 주로 신규 및 기존 고객들의 구매 확대에 힘입은 결과입니다. 특히 구독 매출이 전년 동기 대비 22% 증가하며 전체 성장을 견인했습니다.

매출원가는 전년 동기 대비 33% 증가했는데, 이는 규제 시장의 고객을 지원하고 데이터 센터 용량을 확장하기 위한 인력 충원 및 관련 비용 증가에 따른 것입니다. 영업비용 역시 전반적으로 증가했습니다. 판매 및 마케팅 비용은 인력 충원과 연례 사용자 컨퍼런스 관련 비용 증가로 12% 늘었고, 연구개발(R&D) 비용은 신규 애플리케이션 및 플랫폼 핵심 기능 향상을 위한 인력 투자로 20% 증가했습니다.

9개월 누적 영업활동 현금흐름은 매출 성장에 따른 현금 유입 증가로 전년 동기 대비 5.7억 달러 증가했습니다.

재무상태 분석 (전년 연말 대비)

2025년 9월 30일 기준, 총자산은 2024년 말 대비 7% 증가했으며, 총부채는 3% 감소했습니다. 자본 총계는 순이익 증가와 자사주 매입의 영향으로 18% 증가하며 재무 건전성이 강화되었습니다.

지표 (단위: 억 달러)	2025년 9월 30일	2024년 12월 31일
총자산	217.9	203.8
총부채	104.9	107.7
총자본	113.0	96.1
현금 및 현금성자산	27.3	23.0

총자산 증가는 주로 기업 인수에 따른 영업권 및 무형자산 증가와 전략적 투자(예: Genesys 우선주 7.5억 달러 매입) 확대에 기인합니다. 특히 2025년 5월 Logik.io Inc.를 인수하며 4.04억 달러의 영업권이 추가되었습니다.

총부채는 소폭 감소했으며, 총자본은 이익잉여금 증가(13.5억 달러)가 자사주 매입으로 인한 자본 감소(12.3억 달러) 효과를 상쇄하며 전반적으로 증가했습니다. 이는 회사가 벌어들인 이익을 통해 자본을 꾸준히 축적하고 있음을 보여줍니다.

III. 단기적 위험 및 현안

회사는 2024년 연례 보고서에 기재된 위험 요인에 중대한 변경은 없다고 밝혔습니다. 다만, 러시아/우크라이나 및 중동의 지정학적 갈등과 같은 거시 경제적 불확실성을 지속적으로 모니터링하고 있다고 언급했습니다. 현재 해당 지역에서의 매출 비중은 미미하여 직접적인 영향은 제한적일 것으로 보입니다.

한편, 회사는 내부 조사를 통해 전 미 육군 최고정보책임자(CIO) 채용과 관련된 잠재적 이해 상충 문제를 발견했으며, 이와 관련하여 사장 겸 최고운영책임자(COO)가 사임했다고 밝혔습니다. 회사는 이 사안을 미 법무부(DOJ)에 알렸으며, 법무부의 자체 조사가 시작되었습니다. 회사는 조사의 시기, 결과 또는 잠재적 영향을 예측할 수 없다고 공시하여, 관련 불확실성이 단기적인 현안으로 남아있습니다.

IV. 종합 평가 및 투자 시사점

1. 종합 평가 ServiceNow는 2025년 3분기에도 구독 기반의 안정적인 매출 구조를 바탕으로 20%가 넘는 외형 성장을 지속했습니다. 이는 핵심 사업의 강력한 경쟁력을 증명합니다. 동시에 회사는 Logik.io, data.world 인수 및 Moveworks 인수 계약 등 AI 역량 강화를 위한 공격적인 M&A를 단행하고 있습니다. 이는 단기적인 비용 증가 요인이지만, 장기적으로는 Now Platform의 지능화를 통해 시장 지배력을 더욱 공고히 하려는 전략적 행보로 평가됩니다. 다만, 경영진 채용과 관련한 미 법무부의 조사는 단기적으로 기업 평판과 주가에 부담을 줄 수 있는 잠재적 위험 요소입니다.

2. 투자자를 위한 관전 포인트

• M&A 시너지 및 RPO(잔여이행의무) 성장세: Logik.io, data.world 등 최근 인수한 기업들의 기술이 기존 제품군에 통합되어 실질적인 매출 기여로 이어지는지 주목할 필요가 있습니다. 특히, 향후 매출을 예측하는 선행 지표인 RPO(잔여이행의무)가 M&A 효과에 힘입어 지속적으로 높은 성장률을 유지하는지가 관전 포인트가 될 것입니다.
• 영업이익률 추이: 회사는 성장을 위해 인력 충원과 데이터 센터 확장에 상당한 투자를 집행하고 있습니다. 외형 성장세가 유지되는 가운데, 이러한 비용 증가를 효율적으로 관리하여 영업이익률을 안정적으로 유지하거나 개선할 수 있는지 확인할 필요가 있습니다.
• 내부 통제 관련 불확실성 해소: 전직 임원 채용과 관련하여 진행 중인 미 법무부 조사의 진행 상황과 결과는 중요한 모니터링 요소입니다. 관련 불확실성이 해소되는 시점과 그 결과가 회사의 재무 및 평판에 미칠 영향을 주시해야 합니다.